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    1999年5月，科龍電器在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)初次引進(jìn)了西方上市公司的宣傳方式之一———路演(Road Show)，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)上市公司投資者關(guān)系管理（IRM）的先河。在如火如荼的股權(quán)分置改革中，路演更是屢試不爽，成為眾多上市公司與投資者溝通的必殺招。

　　IRM是指上市公司運(yùn)用財(cái)經(jīng)、公關(guān)、營(yíng)銷、傳播等原理，通過(guò)管理公司同投資者和其他各界進(jìn)行信息交流的內(nèi)容和渠道，以實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益者價(jià)值最大化，充分保護(hù)投資者利益的激勵(lì)和管理機(jī)制。它屬于上市公司戰(zhàn)略管理的范疇，其目標(biāo)在于：維護(hù)并不斷提升公司的資本市場(chǎng)形象；完善公司治理結(jié)構(gòu)、促進(jìn)公司價(jià)值最大化；實(shí)現(xiàn)公司相對(duì)合理估價(jià)，降低公司融資成本；保護(hù)股東權(quán)利，有效平衡各方利益等。

　　目前，我國(guó)IRM的實(shí)施方式主要有：在報(bào)紙和網(wǎng)站上公布季報(bào)、中報(bào)、年報(bào)；公布咨詢電話；設(shè)置IRM網(wǎng)站專欄；舉行股東大會(huì)、業(yè)績(jī)推介會(huì)、咨詢會(huì)、路演、網(wǎng)上直播；現(xiàn)場(chǎng)參觀拜訪及一對(duì)一交流等。

　　一、新制度安排

　　2004年元月底，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確提出要積極穩(wěn)妥地解決股權(quán)分置問(wèn)題，將股改作為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要內(nèi)容提上日程。

　　第一批股改四家上市試點(diǎn)公司中，清華同方僅以4個(gè)百分點(diǎn)之差，遭遇滑鐵盧。其重要原因在于公司的IRM沒(méi)有做到位。截止今年6月份，已經(jīng)有十幾家公司闖關(guān)失敗，主要原因也是IRM跟不上。今年5月15日北電股份股改失敗，公司高管會(huì)后第一反映就是說(shuō)要加強(qiáng)IRM工作。如今，多數(shù)上市公司已經(jīng)形成了一種認(rèn)同：股改方案能否獲得流通股股東的一致通過(guò)，其關(guān)鍵在于要做好投資者關(guān)系工作，要與投資者實(shí)現(xiàn)雙方市場(chǎng)化的平等協(xié)商。

　　筆者也曾親自成功主導(dǎo)過(guò)上海滬東重機(jī)股份有限公司、廣州廣船國(guó)際股份有限公司的股改工作，最深刻的體會(huì)就是：只有把投資者關(guān)系處理好，股改方案才能獲得投資者的支持；才能把投資者緊緊吸引在公司周圍。

　　二、全流通環(huán)境下的IRM

　　從筆者多年的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股改后全流通環(huán)境下的IRM主要有以下特征：1、IRM工作得到空前重視，逐步成為企業(yè)文化、理財(cái)理念的一部分，其管理績(jī)效也將大大提升。2、上市公司信息披露的質(zhì)量、自愿性信息披露等都會(huì)有更大的進(jìn)步。3、投資者溝通渠道將得到進(jìn)一步拓寬，上市公司融資成本大副降低。4、機(jī)構(gòu)投資者、分析師的作用將越來(lái)越大，(文章來(lái)自活動(dòng)策劃公司、上海公關(guān)公司)，并有助于促進(jìn)上市公司提高治理水平。5、IRM的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、體系日益科學(xué)化。

　　三、持續(xù)性投資者關(guān)系管理（Durative IRM）

　　在對(duì)投資性資本競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，一個(gè)優(yōu)秀的上市公司僅僅做好了公司業(yè)務(wù)，有優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表，還是不夠的。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了“買方”，目前的投資者數(shù)量及資金的擴(kuò)容落后于上市公司數(shù)量及股票的擴(kuò)容。所以，無(wú)論是從資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，還是從“國(guó)九條”把發(fā)展資本市場(chǎng)定位為今后的一項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)來(lái)看，在后股權(quán)分置時(shí)代，持續(xù)性投資者關(guān)系管理將是上市公司所必須緊緊抓好的一項(xiàng)重要工作。